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来源：乐视足球高清直播    发布时间：2024-01-26 23:30:01

  国内冷却塔优势企业，规划、技能优势显着。冷却塔掩盖千行百业，有能耗的当地大概率有冷却塔的身影。公司作为国内冷却塔优势企业，职业内位置杰出，参加起草了美国CTI冷却塔职业部分规范新版修订以及我国冷却塔职业部分规范，是工信部评选的单项冠军企业。当下，在“碳中和+一带一路+AI”三重趋势下，公司职业优势有望逐渐转化为盈余。

  “碳中和+一带一路”驱动传统下流需求稳步增加，公司优势显着。国内冷却塔商场小而散，大部分国内厂商产品技能不高，难以满意国内大型配套工程的需求，更难以走向海外商场，这使得海鸥最为规划企业在攫取严重订单时优势显着。近年来，我国两大战略的推动为冷却塔传统需求的开释夯实了根底：（1）碳中和布景下，火电、核电、储能（风景）需求提速，推动相关冷却塔需求扩张；（2）一带一路布景下，公司作为国家战略的饯别者，在东南亚、中东的布局进一步提速（海外收入占比已超越40%），有望充沛享用区域开展盈余。

  AI年代数据中心冷却塔需求有望迸发，公司国产代替空间具有幻想力。此前，国内该细分赛道主要被三家美资企业独占，海鸥虽已具有供给数据中心冷却塔的技能实力，但考虑到国内的昂扬的认证本钱及较小的职业空间（占职业总空间缺乏2%），优先选择在海外参加项目。当下，跟着人工智能等技能的超预期推动，算力规划和液冷占比预期产生改动，将别离从下流空间和浸透率两个维度驱动数据中心对应的冷却塔空间迎来迸发式增加。咱们以华为口径的算力猜测为基准对我国数据中心冷却塔未来空间进行预算，估计2030年我国数据中心对应冷却塔空间将有当时缺乏4亿元上升至459亿元（按汇率7折算），职业总空间有望打破700亿元，考虑到2022年国内冷却塔职业总空间仅缺乏200亿元，AI年代液冷需求迸发带来的潜在冷却塔增量显着，大概率成为一个不行忽视的蛋糕，公司技能实力和项目经历已然具有，国产代替之路幻想空间充沛。

  盈余猜测与出资剖析定见：公司既是一带一路战略饯别的受益者，也是AI液冷板块未被重视的环节，有望将职业优势逐渐转化为盈余。咱们估计公司2023-2025年归母净利润别离为1.01亿元、1.37亿元、1.85亿元，隐含三年复合增速有望超越35%，对应2023-2025年PE别离为21倍、15倍、11倍，PEG缺乏0.6倍，而可比公司2023-2025均匀PE别离为41倍、31倍、24倍，公司折价挨近50%，正被显着轻视。咱们我们都以为，海鸥股份深耕冷却塔职业，具有稀缺性，享用合理溢价，初次掩盖，给予“买入”评级。